Почему азиатский рынок нержавеющей стали смотрит не на биржу, а на котировку NPI? Никелевый чугун (NPI, nickel pig iron) — это железоникелевый сплав с содержанием никеля обычно 10–14%, который выплавляют из латеритных руд главным образом в Индонезии и Китае и загружают в печи вместо дорогого рафинированного никеля.
Котировка NPI указывается не за тонну сплава, а за единицу содержания никеля — 1% на тонну. Цена $146 за единицу означает: тонна сплава с 12% никеля стоит около $1 750, а тонна никеля, содержащегося в этом сплаве, — около $14 600.
Теперь сравним с биржей за апрель–июнь 2026 года (расчёт РА «Русмет» по котировкам закрытия LME и ценам Platts из обзора S&P Global Energy от 15 июля 2026 года). Никель на LME: от $16 311 до $19 642 за тонну, средняя за квартал $18 316. Никель в составе NPI в пересчёте на тонну: в среднем около $14 400. Средний дисконт «никеля в чугуне» к биржевому металлу — порядка 22%.
Дисконт живёт своей жизнью. На пике биржи 6 мая ($19 642) никель в NPI стоил на 26% дешевле биржевого. А к 30 июня, когда LME опустился до $16 311, разрыв сжался до примерно 10%: котировка NPI удержалась около $146 за единицу на спросе нержавеющего сектора и индонезийском регулировании предложения.
Дисконт NPI к LME — градусник азиатской нержавейки: когда он сжимается, заводы платят за никель в сплаве почти биржевую цену, и запас ценовой прочности сектора уходит. И здесь важно понимать, что лом нержавеющей стали конкурирует именно с ценой никеля в NPI, поэтому свежая новость о том, что Индонезия не будет менять квоты на экспорт NPI оказывает поддержку ценам.
Фото shutterstock